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全球球精選!債市多空反復(fù)爭(zhēng)奪3%關(guān)口:10年期美債收益率緣何漲不上去了?

來(lái)源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社7月19日訊(編輯 瀟湘)美債收益率周一普遍上漲,因上周五公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀,且隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入決議前的緘默期,市場(chǎng)宏觀消息面相對(duì)平靜。指標(biāo)10年期美債收益率盤(pán)中一度升至3%關(guān)口上方,不過(guò)尾盤(pán)再度未能守住該關(guān)口。


(資料圖片)

行情數(shù)據(jù)顯示,各期限美債收益率隔夜?jié)q幅普遍在5-8個(gè)基點(diǎn)之間,收益率曲線依然呈現(xiàn)著明顯的倒掛態(tài)勢(shì)。其中,2年期美債收益率漲5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.187%,5年期美債收益率漲6.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.109%,10年期美債收益率漲6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.992%,30年期美債收益率漲7.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.159%。

上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)零售銷(xiāo)售強(qiáng)于預(yù)期,消費(fèi)者信心出現(xiàn)回升,通脹預(yù)期則迎來(lái)可喜的回落。這些利好現(xiàn)象均令市場(chǎng)人士頗受鼓舞,美股和美債收益率在周一盤(pán)初也一度雙雙迅速走強(qiáng)。不過(guò),在媒體報(bào)道稱(chēng)蘋(píng)果公司計(jì)劃明年放緩招聘的消息傳出后,美國(guó)三大股指迅速掉頭回落,美債收益率也回吐了當(dāng)天近半漲幅。

截止當(dāng)天收盤(pán),以科技為主的納斯達(dá)克指數(shù)在盤(pán)中上漲至少1%后收盤(pán)走低,這是今年以來(lái)第13次出現(xiàn)類(lèi)似的逆轉(zhuǎn)行情——而2021年全年也只有兩次出現(xiàn)這種情況。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom di Galoma表示,“我們?cè)庥隽朔崔D(zhuǎn),股市快速下跌,債券收益率也因此從高位回落。我們似乎正轉(zhuǎn)向更低的收益率,而不是更高的收益率,原因是隨著時(shí)間越來(lái)越接近北半球的秋天,我們也可能正愈發(fā)瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退。”

3%收益率關(guān)口成債市爭(zhēng)奪焦點(diǎn)

值得一提的是,從近來(lái)基準(zhǔn)10年期美債收益率的走勢(shì)看,3%關(guān)口毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)成為了許多債市交易員爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

周一早些時(shí)候債市的拋盤(pán)一度令10年期美債收益率重回3%關(guān)口上方,但這一幕卻并沒(méi)有能持續(xù)多久。這一景象在上周三和上周四的盤(pán)中也曾兩度上演,可見(jiàn)債市多空雙方在3%關(guān)口附近的博弈程度之激烈。

而屢次沖上3%關(guān)口,卻始終無(wú)法站穩(wěn)該關(guān)口的情況,似乎也預(yù)示著債市空頭在眼下的這場(chǎng)“肉搏戰(zhàn)”中,已無(wú)法再如上半年一樣,取得摧枯拉朽般的優(yōu)勢(shì)——雖然通脹擔(dān)憂一度令10年期美債收益率在6月中旬攀升至3.5%,但是經(jīng)濟(jì)衰退陰影和由此激發(fā)的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán),正令該基準(zhǔn)收益率很難保持在這個(gè)高位。

市場(chǎng)倉(cāng)位的變化似乎也正證實(shí)著這一點(diǎn)。SoFi投資策略主管Liz Young周一在社交媒體上表示,10年期國(guó)債期貨頭寸仍為凈空頭,但已經(jīng)變得越來(lái)越看漲(更多空頭開(kāi)始轉(zhuǎn)向多頭),這可能是對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼,也可能是美元走強(qiáng),抑或?qū)で笫找妗瓱o(wú)論如何,這是一個(gè)顯著的轉(zhuǎn)變。

因而,盡管美債收益率近來(lái)在3%關(guān)口附近的變動(dòng)并不算大,但債市交易員顯然需要留意,多空的強(qiáng)弱天平是否已倒向了另一邊。今年大部分時(shí)間市場(chǎng)的敘事主題一直是通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)收益率走高。但即便如此,10年期美債收益率位于3%以上的時(shí)間最多也只占到今年所有交易日的四分之一,而那些債市多頭也并沒(méi)有就此死心的打算。

RBC Capital Markets的美國(guó)利率策略主管Blake Gwinn周末表示,“就像上半年很多人做空不足或結(jié)清空頭頭寸的時(shí)機(jī)太早一樣,長(zhǎng)期債券的投資者可能感到必須抓緊在3%以上水平增持國(guó)債,我們認(rèn)為實(shí)錢(qián)賬戶的買(mǎi)盤(pán)可能正在開(kāi)始發(fā)揮作用。”

投資者對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的買(mǎi)入興趣很大一部分來(lái)自于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。較長(zhǎng)期美債收益率承壓,幾條關(guān)鍵的收益率曲線倒掛,包括備受矚目的2-10年期收益率曲線。

正是這些擔(dān)憂為針對(duì)長(zhǎng)期債券的買(mǎi)盤(pán)提供了動(dòng)力,幫助將收益率控制在了3%左右。Gwinn指出,市場(chǎng)似乎認(rèn)為經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性在上升,越來(lái)越多認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)將變得更具限制性。他預(yù)計(jì),未來(lái)幾周針對(duì)長(zhǎng)債的買(mǎi)盤(pán)將進(jìn)一步加速涌現(xiàn)。

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