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盧布涅槃背后的俄羅斯金融術法順手將了石油美元一軍

2022-04-03 16:51:10 來源：英為財情

自從俄羅斯宣布開展“特別軍事行動”后，以美國為首的西方國家迅速展開了多輪經濟制裁，一度使得俄羅斯盧布的匯率貶值超過50%。

但有一個不爭的事實是，雖然西方國家仍在加碼相關制裁，但隨著俄央行將本幣與黃金和能源綁定，俄羅斯盧布的匯率已經接近全面收復失地，順手還推動了一把全球能源結算機制的歷史進程。截至本周五收盤，美元/俄羅斯盧布報83.95，此前最低時曾跌到121.21.

（美元/俄羅斯盧布日線圖，來源：TradingView）黃金經銷商BullionStar貴金屬分析師Ronan Manly近期撰寫長篇問答，詳細闡述俄羅斯央行一系列招式起到的作用和對國際格局的影響。

俄央行錨定黃金的作用？

俄央行通過向俄羅斯銀行以5000盧布/克的固定價格收購黃金，本質上是將盧布與黃金綁定。由于黃金能夠以美元進行交易，也為美元兌盧布設定了“地板價”。

這種關系也起到了立竿見影的效果。在3月25日俄羅斯央行宣布這一舉措時，美元/盧布的匯率大約在100上下，隨后逐步攀升到80左右。因為黃金的國際市場價格大約為62美元/克，5000除以62約等于80.6，這個價格也形成了市場和套利交易者的錨定心理價格，實際上起到為盧布托底的作用。

反過來說，如果倫敦/紐約等擁有紙黃金期貨的交易所試圖打壓美元金價走低，他們也不得不想辦法削弱盧布，否則這種操縱行為將大白于天下。同時如果盧布持續走強，也會帶動黃金走強。

綁定關系還能拓展至更多領域

俄羅斯是全球第一大天然氣出口國和第三大原油出口國。我們已經看到普京要求外國買家強制換匯購買天然氣，這也使得天然氣價格通過盧布與黃金掛鉤。

俄羅斯同樣能夠對原油貿易提出同樣的要求，通過盧布與黃金的固定價格聯系，原油價格也能立即與黃金綁定。后續俄羅斯的原油出口可以直接收取黃金，理論上所有的商品都能這樣交易。

對于黃金價格會產生什么影響？

通過盧布與黃金綁定，并要求外國使用盧布支付商品費用，克里姆林宮和俄羅斯央行正在根本性地改變國際貿易體系的運行機制，以及加速國際貨幣系統的轉型。同時大量尋找實物黃金來購買實物商品的買家，勢必將對倫敦和紐約的紙黃金市場造成破壞。

盧布與黃金之間的掛鉤不僅為匯率設置了下限，也為美元黃金價格設置了準下限。但真正重要的是黃金與能源交易之間的掛鉤。雖然盧布的需求上升將推高匯率并表現為更高的金價。但如果俄羅斯開始直接通過黃金交易原油，與油價綁定將為黃金價格帶來新的范式轉變。

對盧布好處多多

這種與黃金的綁定無疑為匯率提供了底部價格支撐，因此也有助于穩定和強化盧布的地位。要求外國買家使用盧布購買天然氣和其他商品也是同理。如果全球主要貿易系統都開始支持使用盧布作為商品支付的方式，有可能推動盧布成為全球主要貨幣。

與此同時，如果俄羅斯開始接受直接通過黃金支付能源貿易，將會使得更多國際黃金流入俄羅斯的儲備，進一步增強俄羅斯央行的資產負債表和匯率。現在說金本位盧布可能過早，但使用黃金支持盧布肯定是俄羅斯央行考慮過的事情。

對于其他貨幣來說意味著什么？

全球貨幣版圖正在快速變化，其他的央行肯定也在緊盯俄羅斯方面的動作。西方國家的一系列制裁，包括凍結俄羅斯的外匯儲備同時試圖對俄羅斯的黃金下手，清晰地展現了在國外持有的外匯儲備，存在財產權不被尊重的風險。類似的問題還包括存在英格蘭央行或紐約聯儲倉庫中的儲備黃金也可能被沒收。

因此，其他的非西方國家政府和央行很有可能對俄羅斯的舉動感興趣，并切實感受到應采取類似的策略，這里面就包括全球主要油氣出口國伊朗、沙特、阿聯酋、卡塔爾等。如果美元霸權即將消亡，誰都想自家本幣在新的全球多邊貨幣體系中成為受益者。

對美元會有什么影響？

自1971年以來，美元的全球儲備貨幣地位一直以石油為支撐。石油美元之所以能夠形成，主要原因是全球持續使用美元進行交易，以及美國有能力阻止對美元的挑戰。

不過這個持續了50年的系統看上去已經開始落幕，同時由黃金和商品支持的多邊貨幣體系開始萌芽。俄羅斯外匯儲備遭到凍結正是這一切的導火索。包括全球主要貿易國家和原油出口國現在可能覺得是時候轉向一個全新和更加公平的貨幣體系，事實上他們為此已經討論了很久。

雖然現在來說美元將如何受到影響還有點早，但它勢必會比以前更弱且影響力更小。

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