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全球熱推薦：日央行突然轉(zhuǎn)態(tài)，美債ETF單日流出12億！美國(guó)大債主會(huì)跑路嗎？

2022-12-22 16:26:59 來(lái)源：金十新媒體

日本央行采取行動(dòng)后，TLT錄得自1月以來(lái)最大的單日資金流出。

本周二日本央行突然宣告修改收益率曲線控制計(jì)劃（YCC），將收益率區(qū)間擴(kuò)大至±0.5%左右，即將10年期日債收益率上限從0.25%提高至0.5%。這個(gè)意外決定導(dǎo)致交易所交易基金（ETF）投資者逃離美國(guó)國(guó)債。

鑒于日本投資者是美國(guó)國(guó)債的最大外國(guó)持有者，日本央行的最新舉動(dòng)在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)引起反響。外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，周二有近12億美元從規(guī)模達(dá)280億美元的iShares 20年期以上國(guó)債ETF（TLT）中流出，創(chuàng)今年1月以來(lái)最大的單日資金流出。

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盡管日本央行明確表示其最新決定是為了增強(qiáng)其長(zhǎng)期貨幣寬松政策的可持續(xù)性，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者仍將其解讀為日本央行貨幣政策最終正常化的初步步驟。Academy Securities的宏觀策略主管Peter Tchir表示，考慮到日本國(guó)內(nèi)較高的收益率，可能意味著購(gòu)買(mǎi)美債的日本投資者隨著時(shí)間的推移將會(huì)減少，這引發(fā)了美債市場(chǎng)的資金突然外流。Tchir表示：

“他們（日本投資者）是非日元計(jì)價(jià)債券的大買(mǎi)家，因?yàn)橐郧八麄儑?guó)內(nèi)的收益率非常低。因此，現(xiàn)在令人擔(dān)憂的是，隨著外匯對(duì)沖的減少，日本持有人將出售美元債券。我并不過(guò)分擔(dān)心，但以這些收益率來(lái)看，這絕對(duì)是賣(mài)出（美債）或獲利了結(jié)的借口。”

事實(shí)上，日本投資者在今年的大部分時(shí)間里已經(jīng)成為美債的凈賣(mài)家。不過(guò)，即使在周二資金大幅流出的情況下，TLT今年至今仍吸引了大約156億美元。

美債市場(chǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了更普遍的轉(zhuǎn)變，有許多有利因素可以抵消日本的看跌沖動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派態(tài)度可能已經(jīng)達(dá)到頂峰。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升可能會(huì)刺激明年的避險(xiǎn)需求。由于大宗商品價(jià)格走軟減輕了包括日本在內(nèi)的大宗商品進(jìn)口國(guó)的壓力，央行拋售已達(dá)到極端水平，目前也正在減弱。

最重要的是，有跡象表明美國(guó)國(guó)債仍處于超賣(mài)狀態(tài)，至少按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看是這樣，而且凈倉(cāng)位仍然空頭，為買(mǎi)盤(pán)提供了潛在動(dòng)力。日本的政策變化最終將如何發(fā)揮作用還有待觀察。

RBC Global Asset Management駐明尼阿波利斯的BlueBay美國(guó)固定收益高級(jí)投資組合經(jīng)理Brian Svendahl表示，日本央行此舉可能會(huì)“略微”抑制對(duì)美國(guó)國(guó)債和其他美國(guó)債券的需求。“對(duì)我來(lái)說(shuō)，這更像是一個(gè)長(zhǎng)期的故事，而不是短期的沖擊。”?

美國(guó)銀行的分析認(rèn)為，近期美債的拋售壓力更多來(lái)自美國(guó)國(guó)內(nèi)，從中期角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退可能才是決定美債拋售會(huì)否持續(xù)的關(guān)鍵。

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