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實時焦點:加息預期壓頂,美股借勢調整還是前景堪憂?

來源:英為財情

周三美國公布的零售數據向好,但美股卻在企業業績的支持下上漲,正如財華社在《強勁零售數據對美股的啟示》一文中所揭示的,市場并非對于通脹和美聯儲收緊貨幣政策的前景不擔心,而只是在等待接下來更重磅的經濟數據,包括第二天(2023年2月16日周四)公布的生產者價格指數(PPI)和失業數據,以獲得更明確的證據。

果然,2023年2月16日周四公布的生產者價格指數(PPI)和失業數據進一步顯示出經濟強勢,再貼合前一天理想的零售數據,或為“通脹壓力未降、加息趨鷹派”的預期奠定了基礎。


(相關資料圖)

美國勞工統計局(BLS)發布的數據顯示,2023年1月,美國生產者最終需求價格指數按月上升0.7%,高于市場預期的0.4%,是七個月以來的最高,見下圖。

其中,汽油成本大漲6.2%,居民用天然氣價、柴油燃料、飛機燃料、不含酒精飲品和汽車價格均上漲,抵消了新鮮蔬菜價格下跌33.5%的影響,因此商品價格上漲1.2%。服務業方面成本則上漲0.4%,主要受到門診護理上漲1.4%的推動,此外,汽車零售、保健美容、投資組合管理、產品批發、航班服務等價格水平均有所上漲。

為什么PPI比CPI更值得關注?

消費物價指數(CPI)衡量的是當期的消費品成本相對于參照年份同樣消費品價格的變化,通脹就是該指數變幅的反映。

生產者價格指數(PPI)反映的是生產者將其產品和勞務推向流通所產生的成本。由于這些產品多數是中間產品,需要進一步加工才能向終端消費者銷售,一般將PPI用來衡量CPI未來的變化。

也就是說,PPI更類似于一個前瞻指標,或反映未來通脹水平的走向。

大家應該還記得幾天前公布的2023年1月美國CPI按月增幅為0.5%,而最新公布的PPI按月增幅0.7%比CPI高出0.2個百分點,或引發了市場對于接下來通脹水平可能回升的憂慮。見下圖,生產者價格指數曲線(紅線)的走勢要比消費物價指數(藍線)要凌厲。

這或意味著未來的消費物價指數有可能反彈。

除此以外,同日公布的就業數據也顯示,美國的勞動力市場依然強勁。截至2023年2月11日當周的首次申領失業救濟人數下降至19.4萬,低于預期的20萬,也低于上周的經調整數值19.5萬,反映出美國的勞動力市場仍然偏緊,這或驅使雇主提高薪酬以吸引和挽留員工,進一步增加美國的通脹壓力。

再加上周三公布的強勁零售業務銷售增長——零售銷售數據出乎意料按月大增3%,這是2021年3月以來的最大增幅,而且遠高于市場預期的增幅1.8%,見下圖。

進一步印證了美國就業暢旺,消費強勁,通脹壓力加重。

美聯儲一直緊張地注視著就業和通脹,在如此強勢的數據下,該美國央行有可能擴大加息的幅度,以壓抑通脹。

在這樣的預期下,相應的資產價格也出現波動。

加息幅度擴大的預期,利好美元,因此美元指數反彈,見下圖,周四升破104關口,到達6周高位。

另一方面,美股開啟大跌模式。道瓊斯工業平均指數(DJI.US)大跌1.26%,納斯達克指數(IXIC.US)大跌1.78%。個股方面,蘋果(AAPL.US)下跌1.04%;特斯拉(TSLA.US)終于暫停近日的大漲,收跌5.69%(或與其召回有關);不過業績超預期的思科(CSCO.US)則大漲5.24%。

從后市來看,美聯儲的加息前景一日未結束,美股波動都會持續。同時需要注意的是,美聯儲加息以及縮減資產負債表的舉措,將進一步收緊市場上的資金流動性,加上高通脹帶來的累積影響,將影響到美國企業未來的業績表現,而這些負面影響將體現到上市企業2023年的財務報告中,可能進一步加劇市場的整體波動性。

標簽: 加息預期

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