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降息預期再起國債期貨連漲短期降息的可能性有多大？

2022-03-15 08:31:09 來源：英為財情

周一中金所10年期國債期貨主力合約收升0.61%，連續第二日大漲。市場人士指出，2月金融數據不及預期，疊加疫情反彈導致的經濟下行壓力增大，市場對近日降息的預期再起。

他們并認為，上周五公布的2月金融數據不及預期，令寬貨幣的預期再度升溫，如果2月宏觀經濟數據的表現，同樣未見明顯改善，則降準降息的概率將進一步提升。

“自上周五開始，國債收益率大幅下行，表明市場對于降息的預期，已經開始反映在債券的定價中了。”華北某銀行交易員對財聯社表示，當前經濟增長壓力不小，實體融資需求不足較為明顯，此外近期疫情出現明顯反彈跡象，預計穩增長的政策將繼續發力，貨幣政策或存在進一步寬松空間。

他并稱，3月美聯儲加息概率較大，國內央行或在美聯儲之前提前動作，周二（15日）的中期借貸便利（MLF）操作或是較好的時間窗口。

MLF利率下調10bp可能性較大

從歷史數據觀察，近年來央行首次、二次降息間隔期間為1-4個月，今年1月降息后，目前仍在降息的時間窗口內。此外，俄烏沖突后，國際經濟局勢變得更加復雜。大宗商品價格再次大漲，存在央行加大政策寬松力度，降低實體經濟成本的可能性；另外，近日國內股市持續大跌，同樣存在央行寬松以穩定市場預期的可能性。

多位市場人士對財聯社表示，如果明天央行調降MLF操作利率，下調10個基點（bp）的可能性比較大，與央行1月17日下調的MLF和公開市場逆回購操作利率幅度相同。

不過中信期貨宏觀團隊認為，目前我國政策利率已經較低，降息空間不大。此外預計3月16號美聯儲會加息25bp，年內還會多次加息，海外加息也對我國降息有一定的掣肘。此外，目前新增社融偏弱的主因是房地產走弱，但穩定房地產不需要降息，可以通過因城施策下調房貸利率加點來實現，因此央行降息的概率不大。

信達證券首席固收分析師李一爽認為，如果3月降息落地，在人民幣波動加劇的背景下，央行對于海外市場的形勢需要進一步觀察，而國內經濟需要等待其他相關政策的配合，央行短期內第三次降息的概率可能性很低。