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采納股份首份年報業(yè)績變臉研發(fā)投入同行業(yè)末流拓展動物健康前景幾何？

2022-03-12 07:32:47 來源：英為財情

財聯(lián)社（南京，記者武超）訊，今年剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的采納股份（301122.SZ），于3月11日披露了上市后首份年報，卻出現了營收、凈利雙降的情形，這也是近5年來該公司業(yè)績指標的首次下滑。

作為注射穿刺器械的龍頭企業(yè)之一，采納股份在去年大出風頭，并借此成功上市，卻是憑借當年新增的口罩業(yè)務。但在貢獻營收半壁江山的口罩業(yè)務“失靈”之后，今年采納股份的業(yè)績迅速回落，尤其國內業(yè)務大削后，只占營收的一成，極度依賴海外客戶。

有醫(yī)療行業(yè)分析人士向財聯(lián)社記者表示，長此以往，采納股份可能錯過國內市場快速發(fā)展紅利。在此背景下，采納股份欲在起家的獸用器械業(yè)務上發(fā)力，計劃將現有業(yè)務獨立新設主體運營，但這張底牌能否打好呢？

坐過山車的口罩業(yè)務

采納股份主要經營醫(yī)療器械、獸用器械、實驗室耗材等三大板塊，年報顯示，采納股份實現營業(yè)收入4.42億元，同比下降12.47%；實現歸屬凈利潤1.31億元，同比下降4.63%。

分行業(yè)來看，導致公司業(yè)績下滑的是醫(yī)用產品，2021年收入2.12億元，相比2020年收入3.39億元同比下降37.55%。更具體地說，是受口罩產品的興衰所影響。

財聯(lián)社記者了解到， 2020年采納股份業(yè)績取得“爆發(fā)式”增長，就歸功于其新增的口罩業(yè)務。2020年初，疫情突然爆發(fā)，口罩陷入瘋搶，采納股份即布局口罩的生產，在此情況下，采納股份2020年共生產口罩1.13億個，銷售收入2.55億元，帶來毛利1.25億元，占當年毛利總額的51.77%。

不過到了2021年，隨著全球各地疫苗的推出和口罩市場的日漸飽和，口罩單價逐漸下降利潤趨于合理空間。2021年，采納股份的口罩產量急劇萎縮至390.6萬個，而口罩的銷售平均單價也從2020年的2.26元/個降至0.19元/個，毛利率從49.08%降至23.03%，并從6月開始已不再銷售口罩產品。2021年度口罩業(yè)務毛利僅為 14.88萬元，占年度毛利總額的0.08%。

從結果來看，口罩業(yè)務為采納股份帶來了爆發(fā)式增長的業(yè)績，但疫情終將過去，這種因銷售口罩帶來的業(yè)績增長無法持續(xù)，公司未來經營狀況如何，還要看主營業(yè)務發(fā)展。

極度依賴海外市場

經營模式方面，自設立以來，采納股份就更偏重國際市場。分地區(qū)來看，也因為口罩業(yè)務回落，采納股份2021年國內業(yè)務再受削，收入4406.1萬元同比下滑80.77%，只占據整體營收的一成不到；外銷3.98億元取得增長44.26%，已占據營收的九成。

財聯(lián)社記者了解到，多年以來，通過ODM/OEM（貼牌/代工）方式積累了數家全球知名醫(yī)療企業(yè)客戶，包括紐勤（Neogen）、麥朗（Medline）、賽默飛世爾（ThermoFisher）、麥克森（Mckesson）等在內，自有品牌主要為口罩以及少量穿刺針產品。

ODM/OEM業(yè)務也為采納股份帶來了較高的毛利率水平，2018-2021年，剔除口罩業(yè)務后，采納股份綜合毛利率分別為 34.84%、40.29%、47.95%和43.86%，但2021年同比有所下滑。

年報顯示，2021年采納股份對前五名客戶的銷售收入為3.07億元，均為海外客戶，占當期營業(yè)收入比例分別為69.51%。對此，有醫(yī)療行業(yè)分析人士向財聯(lián)社記者表示，采納股份的客戶較為集中，造成議價能力弱等不利因素，對經營業(yè)績的穩(wěn)定性構成風險。并且過分依賴境外收入也存在受匯率波動影響風險，以及國際貿易環(huán)境變化帶來的不穩(wěn)定風險。

該人士還稱，中國市場的注射器市場增速顯著、愈發(fā)龐大，相關數據顯示，我國醫(yī)用耗材在全球醫(yī)療器械行業(yè)中市場占比超過30%，國內行業(yè)增速約為20%，采納股份長期不重視國內市場，不僅容易受制于人，還可能錯過國內大健康產業(yè)的發(fā)展紅利。

獸用器械不確定性強

目前，采納股份還是將業(yè)績增長的預期寄托在獸用器械業(yè)務，為此，3月11日公司還公告稱，擬以自有資金5000萬元出資設立全資子公司采納動物有限公司。

關于這項舉措的目的，采納股份表示，是基于未來整體發(fā)展戰(zhàn)略考慮，擬將現有的獸用器械業(yè)務通過新設的主體運營，擬設立的全資子公司未來將主要從事獸用器械的研發(fā)、生產和銷售，公司將充分利用在獸用器械產品領域的領先優(yōu)勢進一步拓展動物健康業(yè)務的發(fā)展空間。

不過，上述醫(yī)療行業(yè)分析人士向財聯(lián)社記者稱，盡管采納股份是國內獸用注射穿刺器械的龍頭企業(yè)，但是我國獸用注射器/針市場主要在廣大的下沉市場，行業(yè)生產呈分散化特征，全國范圍內有諸多小型的生產加工作坊，以滿足本地區(qū)域市場，其行業(yè)集中度并不高，因此，就行業(yè)競爭格局而言，采納股份想要借此取得快速增長，仍有較強的不確定性。

該人士認為，采納股份必須發(fā)力研發(fā)創(chuàng)新，加強自身核心競爭力，才能在獸用器械市場取得較高的市占率。但需注意的是，2021年采納股份研發(fā)費用1844萬元，比2020年的1870萬元還要下滑，在醫(yī)療器械行業(yè)中幾乎是末尾的投入水平，以2020年報數據作對比，40余家醫(yī)療器械上市公司中，僅奧精醫(yī)療（688613.SH）的研發(fā)投入比該公司更低。

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