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【新視野】匯率波動外貿企業怎么辦

2023-01-16 06:43:45 來源：經濟日報

(資料圖片)

近年來，隨著人民幣匯率形成機制市場化程度不斷提高，人民幣匯率雙向波動態勢加快顯現。與此同時，全球貨幣政策周期頻繁轉化，導致全球利率、匯率市場劇烈波動，企業資產負債管理和全球化經營面臨的不確定性加大。提高企業外匯風險應對能力，對于實體經濟穩健發展、維護國家經濟金融安全、穩定宏觀經濟大盤具有重要意義。

“8·11匯改”以來，人民幣匯率雙向波動已漸成常態，一方面，匯率彈性明顯增強，能夠更好地發揮調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。市場對人民幣匯率波動愈發淡定、從容，市場主體行為更加理性成熟，“羊群效應”和恐慌購匯行為減少。但另一方面，隨著匯率波動加大，也有一部分企業感到無所適從，不能準確判斷匯率走勢、做出合理的風險規避行為，導致外匯風險敞口有所增大。以2022年為例，人民幣全年走勢跌宕起伏，前10個月即期匯率貶值幅度達12.7%，然而，隨著防疫政策優化，經濟復蘇前景增強，市場信心快速恢復，人民幣匯率快速反彈，自2022年11月份短短兩個多月以來，累計升值幅度達到7.7%，令不少企業始料未及。

匯率大幅波動增加了企業匯兌和運營成本。由于處在進出口產業鏈不同位置，不同企業受匯率升貶值的影響方向不同。對于進口企業來說，人民幣升值有利于降低進口成本，改善盈利預期，但對出口企業來說，人民幣升值將弱化企業出口競爭力，影響市場份額；反之亦然。不同企業的國際化程度和對海外市場依賴度存在差異，受到匯率波動影響也不同，海外資產、負債、收入占比越高的企業，其外匯風險敞口越大，對國際金融市場波動和發達經濟體貨幣政策調整的影響更敏感。Wind數據顯示，2022年上半年由于人民幣匯率貶值，2800多家上市公司出現匯兌收益，合計匯兌收入562億元；900多家公司出現匯兌損失，總金額303億元，匯兌收益大于損失，其中出口型公司受益較多。而2021年在人民幣升值背景下，上市公司匯兌損失大于收益。

目前，全球主要央行貨幣政策制定正在“穩經濟”和“遏通脹”中艱難抉擇，貨幣政策調整路徑、變動節奏面臨更多不確定性，可能對全球流動性和外匯市場帶來較大擾動。我國金融市場開放穩步推進，跨境資本流入流出規模變大，這對企業外匯風險管理提出了更高要求。自“8·11匯改”以來，中國人民銀行和外匯管理局不斷引導企業樹立“風險中性”理念，希望企業不要賭匯率單邊升貶值，聚焦主業，避免投機炒匯行為，將匯率風險敞口和不同幣種的資產負債配置行為納入到企業正常的財務決策中，降低匯率波動對企業主營業務的影響。

為更好地實現高質量發展，企業應視自身經營和外匯風險敞口情況，綜合采取多種措施應對匯率波動風險。一是調整資產負債結構，優先通過自然對沖減緩匯率風險。通過動態調整債務結構、配比應收應付款項流量、將貨款轉化為貨物等方式，降低融資和資產幣種錯配。

二是對于無法自然對沖的外匯敞口，可利用金融衍生品工具進行套期保值。企業可以選擇與銀行等專業金融機構合作，基于實際交易需求，合理運用遠期、期貨、期權、掉期、交叉貨幣利率互換等金融工具，降低匯率波動風險。

三是在合同中約定匯率補償機制。可以通過簽訂保值條款、調價機制、匯率風險共擔機制等，降低匯率風險。

四是積極采取人民幣計價結算方式，直接從源頭上規避外匯風險。（本文來源：經濟日報作者：王有鑫）

標簽：人民幣匯率外貿企業匯率風險