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理性看待債市波動 謹防引發“鏈式”反應

來源:證券日報


(資料圖)

昌校宇

近期,債市受到“寬信用”政策預期升溫、機構贖回等因素影響,出現明顯調整;而債市震蕩也將階段性壓力傳導至銀行理財、債券基金等配置債券產品的凈值表現上。

不過,債市雙向波動是市場化行為,大家需理性看待,避免“擁擠踩踏”引發“鏈式”反應。

根據歷史情況判斷,誘發債市波動的原因多重。一方面,宏觀經濟周期、貨幣政策周期、流動性周期等均與債市關系密切,相關變數都將成為決定債市走向的關鍵要素。另一方面,由于疫情、地緣局勢等超預期事件頻發擾動市場風險偏好,導致資金在風險資產與避險資產之間反復切換,股債之間此消彼長。

當前,在貨幣政策尚未明確轉向時,大家對預期變化保持警惕的同時,更需關注經濟基本面這一根本因素,尤其是注重提高投資組合的流動性。

具體可從打造產品韌性入手:在監管規定和合同約定雙尺度內,加強股債平衡配置意識,降低市場波動帶來的風險。

畢竟,股債具有天然的弱相關屬性,股票更多是分享股權價值增長的收益,進攻性更強,債券則追求相對穩健的收益,防御性更強,通過股債的弱相關性可以降低組合整體波動,將回撤控制在合理范圍內。同時,股票、債券等多資產搭配可在多變的市場行情中靈活應對、進退有度,從而創造中長期可觀回報。

展望后市,債券基本面已經處于超調的階段,具有比較高的安全邊際;同時,貨幣政策支持實體經濟恢復的力度不會減弱,市場流動性有望保持合理充裕,且當前市場環境并不支持市場利率大幅上升,綜上,優質債券資產未來仍有望繼續提供穩健回報。

標簽: 貨幣政策

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